【個(gè)人觀點(diǎn)】鋁：等待回調(diào)企穩(wěn)后低多機(jī)會(huì)。氧化鋁：關(guān)注價(jià)差收窄后的正套機(jī)會(huì)。
　　【宏觀及政策消息】
　　美元連漲5天升破107，歐元跌破1.05，日元跌破156，離岸人民幣跌破7.25。
　　美聯(lián)儲(chǔ)-鮑威爾：經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有表明美聯(lián)儲(chǔ)需要急于降息；庫(kù)格勒：如果通脹回落進(jìn)展停滯，可能會(huì)要求暫停降息。
　　呂梁市生態(tài)環(huán)境局孝義分局發(fā)布強(qiáng)化減排通知，管控時(shí)間：2024年11月1日至2025年3月31日，對(duì)氧化鋁行業(yè)做出明確規(guī)定：生產(chǎn)線調(diào)控：山西信發(fā)化工有限公司A級(jí)自主調(diào)控，C級(jí)停1座焙燒爐，孝義市興安化工有限公司停*號(hào)焙燒爐孝義市田園化工有限公司停2號(hào)焙燒爐或者1、3號(hào)焙燒爐山西奧凱達(dá)化工有限公司停1座焙燒
　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，11月14日，滬鋁2412平開(kāi)低走，報(bào)收于20560（-205）元/噸，較前一交易日跌0.99%，滬鋁加權(quán)成交量27.2萬(wàn)手（-20783手），持倉(cāng)量47.3萬(wàn)手（-16079）。
　　現(xiàn)貨端，11月14日，佛山均價(jià)20570（-170）元/噸，長(zhǎng)單貼水加大，成交回暖；華東均價(jià)20630（-210）元/噸，流通充裕，交投平淡；中原均價(jià)20550（-210）元/噸。鋁棒加工費(fèi)上調(diào)，成交不佳。
　　庫(kù)存：SMM數(shù)據(jù)，11月14日鋁錠社庫(kù)56.5萬(wàn)噸，較11月11日下降1.1萬(wàn)噸。

　　觀點(diǎn)邏輯：全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)緩慢提升，受淡季需求下降影響，鋁下游開(kāi)工率小幅下滑。當(dāng)周庫(kù)存先增后減，整體處于低位，氧化鋁價(jià)格持續(xù)大漲致使電解鋁成本不斷提升，對(duì)期價(jià)有所支撐，而整體基本面驅(qū)動(dòng)不足，商品市場(chǎng)情緒低迷，建議等待回調(diào)企穩(wěn)后低多機(jī)會(huì)。
　　氧化鋁：
　　期貨端，11月14日，氧化鋁2501平開(kāi)寬幅震蕩，報(bào)收于5164（-80）元/噸，較前一交易日跌1.53%，成交量33.1萬(wàn)手（+89647手），持倉(cāng)量26.4萬(wàn)手（-11195）。
　　現(xiàn)貨端，11月14日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)普漲，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價(jià)分別為5565元/噸、5550元/噸、5620元/噸、5520元/噸、5520元/噸、5970元/噸，價(jià)格分別上漲50元/噸、50元/噸、40元/噸、30元/噸、30元/噸、40元/噸，受限于國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)緩慢，加之四季度云南或不再限產(chǎn)，幾內(nèi)亞消息擾動(dòng)，印尼鋁土礦禁令持續(xù)，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，下游冬儲(chǔ)備貨意愿積極，海外價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)上漲。
　　觀點(diǎn)邏輯：當(dāng)周幾內(nèi)亞鋁土礦供給受到擾動(dòng)，印尼鋁土礦禁令不放松，氧化鋁企業(yè)檢修復(fù)產(chǎn)并存，環(huán)保原因，山西部分企業(yè)開(kāi)工率或受影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)大漲，進(jìn)口倒掛。四季度電解鋁產(chǎn)能仍有一定提升空間，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，鋁廠對(duì)氧化鋁冬儲(chǔ)，積極尋找貨源。庫(kù)存低位，短期內(nèi)難有改觀，明年一季度后期供給或?qū)⒏纳?，具體仍看礦石供應(yīng)和近期投產(chǎn)產(chǎn)能落地情況，近月避免摸頂，而管控趨嚴(yán)，對(duì)期價(jià)產(chǎn)生影響，建議關(guān)注近遠(yuǎn)月價(jià)差收窄后的正套機(jī)會(huì)。
　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】政策變動(dòng)，擠倉(cāng)，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議

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